7月25日，市场全天震荡调整 ，三大指数小幅下跌 ，科创50指数午后在芯片股带动下逆势拉升，涨超2%。截至收盘，沪指跌0.33% ，深成指跌0.22% ，创业板指跌0.23% 。
板块方面，多模态AI、半导体 、华为昇腾 、医疗器械等板块涨幅居前 ，海南自贸区、超级水电、水泥 、白酒等板块跌幅居前 。
个股上涨和下跌家数基本相当。沪深两市全天成交额1.79万亿元 ，较上个交易日缩量574亿。
本周三以来，沪指在3600点上下反复争夺 ，日K线也是阴阳交替 。
这与前不久站上3500点时的节奏颇为相似 ，因此乐观地看：只要指数的“慢牛”趋势未改，市场博弈重心可能又将回到板块轮动上 。
或许正因如此 ，今天盘面呈现出较明显的高低切换——昨日爆发的海南板块 、免税店概念 ，以及先分歧再回流的大基建板块，纷纷登上跌幅榜；上涨一侧 ，则由半导体、AI产业链 、机器人概念等科技线顺势接棒。
多只高位股炸板回落
数据显示 ，今天海南自贸区概念高开低走，水电概念则低开低走，二者双双领跌 。
从短线角度分析 ，二者走弱其实仍在情理之中：
前者昨日整体涨超9% ，“强上强 ”本就是小概率事件 。尽管该板块近期整体呈上涨趋势，但波动过于剧烈 ，也会令部分投资者心生畏惧。
至于后者 ，本周虽讨论热度居高不下，但板块内的连板股每天都在“缩圈 ” 。
早间 ，昨日4连板的中国电建冲高回落 ，直接压制了板块情绪 。
5连板的西藏天路，午后一度炸板 ，放出天量后回封。
同样5连板的山河智能 ，炸板后回落更为明显 。
再如昨日走出“20cm”四连板的深水规院，全天“深水”震荡 ，尾盘几乎跌停 。
有分析认为 ，该题材在经历了首次显著分歧后，后续资金能否再度回流修复，仍是关注重点。
而对于概念本身 ，浙商证券认为 ，应以“时间的玫瑰 ”即宏观思维来看待超大工程 。
其表示，这一超级项目预计将在提升水电发电量 、推动地方经济、促进清洁能源产业发展等方面具有重要作用 。作为一项国家级超级工程 ，其开发涉及复杂的政策协调 、资金投入和技术挑战 ，推动传统水电施工向数字化 、智能化转型，带动中国水电行业产业链供应链韧性和安全水平全面提升。重点提示关注四个方向 ，包括土建工程、机械与高端装备 、建材与材料和电网建设等 ，预计对应领域或迎来战略性配置机遇，建议结合超级工程建设周期分阶段配置。
轮动的风终于“吹 ”到科技线
市场需要新的“低位”题材轮动 ，而围绕“人工智能 ”的科技线迎来事件驱动：
据报道 ，第七届世界人工智能大会（WAIC）将于7月26日—7月28日在上海世博中心 、世博展览馆、徐汇西岸等多地同步启幕 。届时将有重要高层领导出席并致辞 。
午后，科创50指数快速翻红并持续拉升。寒武纪大涨12% ，一举站上所有趋势线 。
近期科创板涨幅“冠军 ”上纬新材 ，午后一度逼近涨停，自7月9日首个涨停板以来累计涨幅已接近750% 。
有观点指出，其实近期涉及AI乃至科技线的事件并不少 ，只是市场更关注“反内卷” 、海南板块等 ，所以这一方向暂时被“忽略 ”。
AI应用端方面，早间有市场消息称 ，OpenAI计划于8月初发布GPT-5 。日前 ，OpenAI首席执行官Sam Altman在社交平台预告了GPT-5的发布，并分享了其令人印象深刻的能力 ，表示GPT-5能够“完美回答他自己不懂的问题 ” 。
此前7月23日 ，阿里开源全新的通义千问AI编程大模型Qwen3-Coder。再早些时候，北京月之暗面科技有限公司发布了开源大模型Kimi K2 。
财通证券表示 ，未来1—2年 ，全球AI将以加速融合 、能力跃升和应用深化为主线：Agent能力、多模态理解生成成标配，上下文窗口扩大 ，混合专家架构平衡性能与成本；开源闭源竞合加剧 ，推动技术进步与成本下降，伦理安全监管标准趋完善；AI深度渗透多行业，通过API服务和行业模型驱动转型 ，催生新商业模式 。
海通国际则指出 ，美国发布的《美国AI行动计划》明确提出将拆除不必要的监管壁垒，加速AI技术在各领域的落地应用 ，并通过“大兴建设”打造庞大的AI算力基础设施和能源供给体系 ，以支撑AI时代的全面需求。该计划不仅强调国内AI产业链的自主可控，还通过“AI联盟 ”推动盟友国家采用美国的AI技术与标准 ，进一步巩固其全球主导地位 。
其认为 ，这一系列举措将显著提升AI基础设施建设及相关产业链的景气度，为AI开发平台、半导体制造 、算力基础设施等领域带来强劲政策与资金支持 。
“硬科技 ”方面 ，第三季度半导体将迎来旺季期 ，天风证券建议或可关注设计板块存储/代工SoC/ASIC/CIS业绩弹性，设备材料算力芯片国产化替代。
国信证券认为 ，半导体行业景气度较高 ，AI需求持续强劲，非AI需求温和复苏。台积电2Q25收入超预期，上调全年收入增速至30%左右 ，反映行业整体向好 。此外 ，美国批准H20芯片恢复对中国出口，有助于国内算力基础设施建设 ，相关产业链公司有望受益 。同时 ，多模态 、人工智能体等技术的演进，进一步增强AI应用的体验 ，建议关注端侧SoC产业链。
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